为绿色氢气提供资助: 先解燃眉之急
采访Rachel Crouch，爱依斯电力公司（The AES Corporation）
在绿色氢气作为燃料的未来宏伟蓝图中，这种气体可为一切提供动力，无论是汽车还是电网。在这个世界上，需求的庞大规模和丰富种类意味着供应问题可自行解决: 投资者将乐于为绿色氢气生产计划提供资金，因为他们相信自己生产出的气体总会有人购买。
然而，我们赖以为这些计划提供资金的银行家们则想得更简单。他们不会针对来自氢动力飞机、火车和钢厂的臆想未来需求发放贷款。他们需要从这样的客户那里获得有保障的现金流: 已签好合同，以固定价格购买所有生产出的氢气，且信用良好。
因此，我们应该首先关注以绿色方式使用现有的氢气。每年消耗的氢气超过 7,000 万吨，主要用于提炼石油和生产氨气。这些氢气几乎全部都使用甲烷生产，生产过程会产生 8.3 亿吨二氧化碳，相当于英国和印度尼西亚的排放量之和。
银行最有可能资助可再生能源驱动的电解器，用于在制氨厂和炼油厂生产绿色氢气，因为事实证明，这些工厂对这种气体有所需求。此举将立即减少甲烷生产氢气过程中的排放。这种应用还将表明，绿色氢气切实可行，而不仅仅只是理论，并可实现电解器技术的规模化。
1975-2018 年全球纯氢气需求
资料来源: 国际能源署 (International Energy Agency/IEA)
为什么难以就氢气获得融资
几十年前，当可再生能源革命兴起时，虽然融资很难，但银行真正要问的问题只有一个。那就是: 太阳能电池板和风力涡轮机发的电，会不会便宜到足以与煤炭或天然气竞争的地步？其余方面相对简单。电力需求是明确的，而向市场输送电力的问题早已由国家电网解决。
而绿色氢气的情况则非常不同。首先是生产具有复杂性，这需要当地既有水，又有可再生能源。然后还有一个问题是，如何把产品送到有消费需求的地方。现有的氢气输送管道基础设施十分有限。运输活动将涉及建立一个工厂，首先将气体液化，并在目的地建立第二个工厂，将液体重新转回气体后再消费。使用氨气或其他燃料输送管道有可能实现，但目前也面临相同的困难。
水、太阳光、风
绿色氢能需要当地的水源和可再生能源来生产
运输罐车
氢能的运输需要大量管道或运输设备
发电站
目的地需要建设厂房，并将液氢转化为氢气以便使用
绿色氢气项目变得复杂如麻。除了技术风险外，一个项目还可能涉及建设管道、液化厂，甚至就地建设风电或太阳能发电场。所有这些活动部分，每一个都有自己的交付风险，必须先交付这些部分，然后才能开始生产氢气，让用于偿还贷款的现金开始流动起来。
最后，目前尚没有交易氢气或氢气衍生产品的金融市场，因此，生产商无法取得期货合约来保证其氢气的价格。这意味着他们无法让银行对未来的收入规模抱有任何信心，即使氢气生产确实已经启动，除非买方事先协定一个价格。
已经使用氢气的制氨厂和炼油厂提供了一个显而易见的解决方案。需求确切，而要新建的基础设施有限。最重要的是，不需要寻找买家。生产氢气的公司也是消费者。银行实际上是以公司的资产负债表为依据发放贷款，这样的公司通常很大。
接下来的发展
以绿色方式生产氨和炼油也许看起来是有所削减的氢动力未来前景。但采取这种方式实际上促进了其他目前只具有潜力的绿色氢气用途的发展。随着电解器技术的大规模部署、成本下降，技术突破的可能性增加。这降低了绿色氢气的价格，并使之对其他用途更具吸引力。
这也没有阻止政府资助绿色氢气新用途的举措，例如氢动力公交车和火车网络，或者氢燃料发电厂。当固定价格的需求获得国家支持的实体担保时，银行也会相对放心地向供应项目提供贷款。
但政府的资助不是无限的，因此一些绿色氢气供应项目必须由私人资助。这不仅会增加对绿色氢气的需求并鼓励规模经济，而且会向其他私人投资者证明这个行业切实可行。
这也是应该欢迎石油和天然气公司开发电解器项目的原因，一些环保人士对于这些公司接纳氢气的举措持怀疑态度，这也可以理解。即使经济性不确定，或者项目风险很高，这些公司也有能力通过股权为项目提供资金，而不是指望银行贷款。
各种绿色氢气生产项目有望向前推进: 政府支持的计划、石油和天然气公司股权资助的项目，以及至少在初期处于主要地位的，由传统银行项目融资支持的计划，这些计划旨在以绿色方式生产制氨厂和炼油厂已经在使用的氢气。这些项目可以共同构成一个健康和日益增长的绿色氢气生态系统基础。
氢气市场需要时间
对氢能源未来的设想也经常假定全球贸易得到两方面的支持: 即商品交易所的燃料现货市场，以及实现风险管理的衍生产品。但是，由于市场参与者寻求管理风险，且金融市场参与者着眼于提供服务的盈利情况，所以金融市场可能只有经几十年的时间才会慢慢出现。
然而，缺乏交易市场并不一定会在短期内限制氢气的生产和消费，正如液化天然气市场的情况一样。
从第一批液化天然气运输起至今已有近 60 年时间，而这种燃料的金融和衍生产品市场却仍处于萌芽状态。但这并没有阻止大型液化天然气项目的发展，时间最近的一个项目位于美国。10 年前，银行很乐意为切尼尔 (Cheniere) 公司在路易斯安那州的 Sabine Pass 项目提供贷款，因为该公司签署了有保障的承购合同。
我们又回到了起点。得到证实的需求（目前指制氨厂和炼油厂），才能带来开启绿色氢气生产和消费所真正需要的项目融资。这是一个绝佳的机会，连接我们通向绿色氢能经济的未来。
Rachel Crouch 是一名专门负责美国和拉丁美洲能源项目的项目融资律师。她曾代理过开发商、投资者和贷款人在能源和基础设施领域的融资项目，并专注于可再生能源领域。她曾就职于诺顿罗氏集团 (Norton Rose Fulbright)，目前是美国一家独立电力公司 (The AES Corporation) 的资深律师。
